기준금리와 주가의 관계

기준금리가 오르면 주가가 하락하는 경향이 있는 이유는 크게 세 가지입니다. 첫째, 금리 상승은 기업의 차입 비용을 높여 이익을 줄입니다. 둘째, 예금·채권 등 안전자산의 수익률이 올라가면서 주식의 상대적 매력이 떨어집니다. 셋째, 할인율이 높아지면 미래 기업 이익의 현재 가치가 낮아져 주가 밸류에이션이 하락합니다.

이론과 현실의 차이

다만 현실에서는 금리 인상이 항상 주가 하락으로 이어지지는 않습니다. 경기 과열로 인한 금리 인상 초기에는 기업 실적 개선이 금리 부담을 상쇄하여 주가가 오히려 상승하기도 합니다. 2021~2022년 연준의 금리 인상 초기 미국 증시가 상승세를 보인 것이 대표적 사례입니다.

투자 관점에서의 시사점

금리 변동 시 중요한 것은 '방향'보다 '속도'와 '수준'입니다. 점진적 금리 인상은 시장이 소화할 수 있지만, 급격한 인상은 충격을 줍니다. 또한 금리가 중립금리 수준을 넘어서면 긴축 효과가 본격화되어 주식시장에 부정적 영향이 커집니다.